沉没成本最容易让人犯的错，是把“我已经付出了多少”误当成“我接下来应该怎么做”。在经济学里，已经发生且无法收回的成本，不该参与下一步决策；投资里也是一样，买入价、花过的研究时间、曾经相信过的故事，都不能自动证明一项资产现在还值得继续占用你的资金和注意力。真正该投票的是未来现金流、风险、替代选择和你的约束条件。

一个常见例子是：某只股票或基金从买入价跌了 30%，投资者说“等回本再卖”。这句话听起来谨慎，其实常常把过去的价格当成锚。市场并不知道你的成本价，也不会因为你还没回本就给你补偿。正确的问题不是“我亏了多少”，而是“如果今天手里是现金，我还会用同样仓位买它吗？”如果答案是否定的，继续持有就不是耐心，而可能是在让沉没成本替自己做决定。

这并不等于一跌就卖，也不等于过去信息完全没价值。买入价可能影响税负，交易成本会影响换仓门槛，过去的研究能帮助你判断企业是否真的变坏；这些都属于未来决策相关的信息。但“我不甘心”“我研究了很久”“再等等就回本”本身不是投资理由。尤其是不断补仓只为摊低成本时，要警惕自己买的不是更高赔率，而是在购买心理安慰。

芒格常提醒人们避免愚蠢，沉没成本就是一种温和但顽固的愚蠢：它不靠复杂模型欺骗你，而靠自尊、懊悔和面子拖住你。今天可以拿一个持仓或一项长期支出做练习：如果抹掉历史成本，只从今天重新选择，我还会把同样的资源放在这里吗？